Υπολογιστής κέρδους Options

Τι είναι ένας υπολογιστής κέρδους options;

Ένας υπολογιστής κέρδους options είναι ένα εργαλείο που υπολογίζει το κέρδος ή τη ζημία σε μια θέση options κατά τη λήξη, το οποίο ισούται με την εγγενή αξία (intrinsic value) του δικαιώματος εκείνη τη στιγμή, πολλαπλασιασμένη με το μέγεθος συμβολαίου, μείον ή συν το premium που πληρώσατε ή εισπράξατε. Η εγγενής αξία είναι το κομμάτι in-the-money του δικαιώματος: ένα call την έχει όταν το υποκείμενο τελειώνει πάνω από την τιμή άσκησης, και ένα put την έχει όταν το υποκείμενο τελειώνει κάτω από αυτήν. Επειδή ένα τυπικό δικαίωμα μετοχής ή δείκτη ελέγχει 100 μετοχές, κάθε 1 $ εγγενούς αξίας ανά μετοχή αξίζει 100 $ ανά συμβόλαιο, κάτι που εξηγεί πώς μικρά ανά μετοχή νούμερα μετατρέπονται σε μεγάλα χρηματικά ποσά.

Το αν αγοράσατε ή πουλήσατε το δικαίωμα αντιστρέφει το πρόσημο του αποτελέσματος. Αν είστε long, πληρώσατε το premium εκ των προτέρων, οπότε το κέρδος ή η ζημία είναι η εγγενής αξία μείον αυτό το premium. Αν είστε short, εισπράξατε το premium, οπότε το κέρδος ή η ζημία είναι το premium μείον όποια εγγενή αξία μπορεί να διεκδικήσει ο αγοραστής. Ο υπολογιστής χειρίζεται και τους τέσσερις συνδυασμούς που είναι διαθέσιμοι στο options trading, call ή put και long ή short, και αναφέρει το P/L κατά τη λήξη δίπλα στο break-even, το μέγιστο κέρδος και τη μέγιστη ζημία. Μετρά το αποτέλεσμα κατά τη λήξη, το σημείο στο οποίο ένα δικαίωμα αξίζει μόνο την εγγενή του αξία.

Γιατί είναι σημαντικός ο υπολογιστής κέρδους options για το trading;

Ο υπολογιστής κέρδους options είναι σημαντικός για το trading επειδή μετατρέπει μια θέση options σε τρία νούμερα που μπορείτε να κρίνετε πριν την τοποθετήσετε: το κέρδος ή τη ζημία σε ένα δεδομένο σενάριο, το break-even που πρέπει να φτάσει το υποκείμενο, και τη μέγιστη ζημία στην οποία εκτίθεστε. Το αποτέλεσμα ενός δικαιώματος είναι μη γραμμικό και εξαρτάται από το πού τελειώνει το υποκείμενο σε σχέση με την τιμή άσκησης, οπότε η απόδοση σπάνια είναι προφανής μόνο από το premium, και η ζημία σε ένα πουλημένο δικαίωμα μπορεί να είναι πολλές φορές μεγαλύτερη από το credit που εισπράξατε.

Οι traders καταφεύγουν στον υπολογιστή τη στιγμή της απόφασης, πριν τοποθετηθεί η εντολή και όχι μετά. Τον τρέχετε όποτε αλλάζει μια μεταβλητή: μια διαφορετική τιμή άσκησης ή premium στην αλυσίδα, μια νέα άποψη για το πού θα τελειώσει το υποκείμενο, μια αλλαγή από μια long σε μια short θέση, ή μια αλλαγή στον αριθμό συμβολαίων. Το να δοκιμάσετε τα τέσσερα αποτελέσματα πρώτα είναι ο τρόπος να δείτε τη χειρότερη περίπτωση όσο ακόμα μπορείτε να επιλέξετε να μην τη δεχτείτε, την ίδια πειθαρχία με προτεραιότητα τον κίνδυνο που απαιτεί το online trading για κάθε θέση, όχι μόνο για τα options.

Πώς χρησιμοποιείτε τον υπολογιστή κέρδους options;

Για να χρησιμοποιήσετε τον υπολογιστή κέρδους options, εισάγετε τον τύπο δικαιώματος, τη θέση, την τιμή άσκησης, το premium, την τιμή του υποκείμενου κατά τη λήξη και τον αριθμό συμβολαίων, και το εργαλείο επιστρέφει το κέρδος ή τη ζημία κατά τη λήξη μαζί με το break-even, το μέγιστο κέρδος και τη μέγιστη ζημία.

Τα βήματα για να χρησιμοποιήσετε τον υπολογιστή κέρδους options αναφέρονται παρακάτω:

1. Επιλέξτε τον τύπο δικαιώματος. Επιλέξτε call αν η θέση κερδίζει όταν ανεβαίνει το υποκείμενο, ή put αν κερδίζει όταν πέφτει· αυτό ορίζει ποιον τύπο εγγενούς αξίας εφαρμόζει το εργαλείο.
2. Επιλέξτε τη θέση σας. Διαλέξτε long αν αγοράζετε το δικαίωμα και πληρώνετε το premium, ή short αν το πουλάτε και εισπράττετε το premium· αυτό καθορίζει αν το premium αφαιρείται ή προστίθεται.
3. Εισάγετε την τιμή άσκησης. Αυτή είναι η τιμή στην οποία μπορεί να ασκηθεί το δικαίωμα, και είναι το σημείο αναφοράς με το οποίο μετριέται το υποκείμενο κατά τη λήξη.
4. Εισάγετε το premium ανά μετοχή. Αυτή είναι η τιμή του δικαιώματος για μία μετοχή, την οποία το εργαλείο πολλαπλασιάζει με το μέγεθος συμβολαίου και τον αριθμό συμβολαίων για να βρει το συνολικό ποσό που πληρώνετε ή εισπράττετε.
5. Ορίστε την τιμή του υποκείμενου κατά τη λήξη. Αυτή είναι η τιμή στην οποία περιμένετε να τελειώσει το υποκείμενο, το σενάριο του οποίου το κέρδος ή τη ζημία θέλετε να δοκιμάσετε.
6. Εισάγετε τον αριθμό συμβολαίων. Κάθε συμβόλαιο καλύπτει 100 μετοχές, οπότε αυτό κλιμακώνει ολόκληρο το αποτέλεσμα προς τα πάνω ή προς τα κάτω.

Στις Προηγμένες επιλογές, ο πολλαπλασιαστής συμβολαίου έχει προεπιλογή 100 μετοχές ανά συμβόλαιο και μπορεί να αλλάξει για μη τυπικά συμβόλαια, και ο επιλογέας νομίσματος ορίζει το σύμβολο σε κάθε νούμερο. Οι επιλογείς τύπου δικαιώματος και θέσης αλλάζουν τους τύπους break-even και μέγιστου κέρδους/ζημίας αντί για το ποια πεδία βλέπετε, και κάθε αποτέλεσμα ενημερώνεται όταν πατήσετε Υπολογισμός.

Ποιον τύπο χρησιμοποιεί ο υπολογιστής κέρδους options;

Ο τύπος που χρησιμοποιεί ο υπολογιστής κέρδους options είναι η εγγενής αξία του δικαιώματος κατά τη λήξη, πολλαπλασιασμένη με τον πολλαπλασιαστή συμβολαίου και τον αριθμό συμβολαίων, με το premium να αφαιρείται για μια long θέση ή να προστίθεται για μια short.

Σε αυτόν τον τύπο, το S_T είναι η τιμή του υποκείμενου κατά τη λήξη, το K είναι η τιμή άσκησης, το M είναι ο πολλαπλασιαστής συμβολαίου των 100 μετοχών, και το n είναι ο αριθμός συμβολαίων· το cost είναι το συνολικό premium, το ανά μετοχή premium πολλαπλασιασμένο με M και n. Η εγγενής αξία που δείχνεται, max(S_T − K, 0), είναι η μορφή για call, ενώ ένα put χρησιμοποιεί max(K − S_T, 0). Μια long θέση πληρώνει το κόστος, οπότε αφαιρείται· μια short θέση το εισπράττει ως credit, οπότε προστίθεται αντ' αυτού.

Αντικαθιστώντας στο κανονικό long call, max(120 $ − 100 $, 0) × 100 × 1 − 500 $ = +1.500,00 $.

Ο τύπος δίνει την απόδοση κατά τη λήξη, όταν το δικαίωμα αξίζει μόνο την εγγενή του αξία· πριν τη λήξη η ίδια θέση κρατά επίσης χρονική αξία, την οποία αυτός ο τύπος δεν συλλαμβάνει.

Ποιο είναι ένα παράδειγμα υπολογισμού κέρδους options;

Ένα παράδειγμα υπολογισμού κέρδους options είναι ένα long call που επιστρέφει +1.500,00 $ κατά τη λήξη, όπως υπολογίζεται παρακάτω:

1. Premium (κόστος) = 5 $ × 100 × 1 = 500,00 $, που είναι αυτό που πληρώνετε για να ανοίξετε τη θέση και το περισσότερο που μπορείτε να χάσετε.
2. Εγγενής αξία κατά τη λήξη = max(120 $ − 100 $, 0) × 100 × 1 = 2.000,00 $, επειδή το υποκείμενο τελείωσε 20 $ ανά μετοχή πάνω από την τιμή άσκησης των 100 $.
3. P/L κατά τη λήξη = 2.000,00 $ − 500,00 $ = +1.500,00 $.
4. Break-even = τιμή άσκησης 100 $ + premium 5 $ = 105,00 $, η τιμή που πρέπει να ξεπεράσει το υποκείμενο πριν η θέση γίνει θετική.

Το σενάριο είναι ένα call αγορασμένο με premium 5 $ και τιμή άσκησης 100 $, ένα συμβόλαιο, με το υποκείμενο να τελειώνει στα 120 $. Η μέγιστη ζημία είναι το premium των 500 $, που φτάνεται αν το call λήξει στην ή κάτω από την τιμή άσκηση των 100 $, και το μέγιστο κέρδος είναι απεριόριστο, επειδή το υποκείμενο μπορεί να συνεχίσει να ανεβαίνει χωρίς όριο. Αυτά τα νούμερα, το κόστος, η εγγενής αξία, το κέρδος ή η ζημία, το break-even και η μέγιστη ζημία ή κέρδος, είναι ακριβώς αυτά που επιστρέφει ο υπολογιστής για αυτά τα δεδομένα εισόδου.

Πώς διαβάζετε το αποτέλεσμα του υπολογιστή κέρδους options;

Διαβάζετε το αποτέλεσμα του υπολογιστή κέρδους options παίρνοντας το P/L κατά τη λήξη ως το βασικό αποτέλεσμα, εμφανιζόμενο σε πράσινο όταν είναι θετικό και σε κόκκινο όταν είναι αρνητικό, και μετά διαβάζοντάς το σε σχέση με το break-even, το μέγιστο κέρδος και τη μέγιστη ζημία που το πλαισιώνουν. Το κύριο νούμερο είναι τα χρήματα που κερδίζει ή χάνει το σενάριο· τα υποστηρικτικά νούμερα σας λένε πόσο ισχυρό είναι αυτό το αποτέλεσμα.

Το break-even είναι ο άξονας: για το κανονικό long call είναι 105,00 $, οπότε οποιαδήποτε τιμή υποκείμενου πάνω από αυτό αφήνει τη θέση σε κέρδος και οποιαδήποτε τιμή κάτω από αυτό σε ζημία, όποιο κι αν είναι το μέγεθος του νούμερου. Η ανάγνωση του αποτελέσματος σημαίνει επίσης να ελέγχετε πού τελείωσε το υποκείμενο σε σχέση με την τιμή άσκησης, επειδή αυτό καθορίζει αν το δικαίωμα είναι in the money ή out of the money κατά τη λήξη. Ένα δικαίωμα που τελειώνει out of the money λήγει άνευ αξίας: ένα long call με το υποκείμενο στα 95 $, κάτω από την τιμή άσκησης των 100 $, έχει μηδενική εγγενή αξία και δείχνει ζημία −500,00 $, που είναι ακριβώς η μέγιστη ζημία του.

Οι γραμμές μέγιστη ζημία και μέγιστο κέρδος σηματοδοτούν τα άκρα του σεναρίου. Για ένα αγορασμένο δικαίωμα η μέγιστη ζημία περιορίζεται στο premium, αλλά για ένα πουλημένο δικαίωμα δεν περιορίζεται: όταν πουλάτε ένα call ο υπολογιστής επιστρέφει μέγιστη ζημία απεριόριστη και το επισημαίνει με προειδοποίηση, επειδή ένα ακάλυπτο call χάνει περισσότερα όσο ανεβαίνει το υποκείμενο. Τόσο η SEC όσο και η FINRA ταξινομούν αυτό το ακάλυπτο call ως φέρον απεριόριστο κίνδυνο, και το να διαβάσετε αυτή την προειδοποίηση πριν κάνετε τη συναλλαγή είναι η διαφορά ανάμεσα στο να αποδέχεστε έναν καθορισμένο κίνδυνο και στο να αναλαμβάνετε έναν απεριόριστο.

Ποιοι είναι οι περιορισμοί του υπολογιστή κέρδους options;

Ο υπολογιστής κέρδους options έχει πραγματικούς περιορισμούς: επιστρέφει μια εκτίμηση που είναι τόσο ακριβής όσο τα δεδομένα εισόδου που του δίνετε, και μετρά το κέρδος ή τη ζημία μόνο κατά τη λήξη, οπότε αφήνει έξω αρκετά στοιχεία που επηρεάζουν μια πραγματική θέση. Το αποτέλεσμα είναι ένα καθαρό νούμερο απόδοσης, όχι ένα πλήρες βιβλίο συναλλαγών.

Δεν αφαιρεί τις προμήθειες broker ή τα έξοδα, οπότε το συνολικό κόστος μιας πραγματικής θέσης είναι πάντα λίγο υψηλότερο από το νούμερο που δείχνεται. Δεν μοντελοποιεί την πρόωρη άσκηση, τον κίνδυνο ο αγοραστής ενός δικαιώματος αμερικανικού τύπου να ασκήσει πριν τη λήξη· η Options Clearing Corporation, που εκκαθαρίζει κάθε εισηγμένη συναλλαγή options στις ΗΠΑ, επιτρέπει άσκηση οποιαδήποτε εργάσιμη ημέρα πριν τη λήξη, οπότε μια short θέση μπορεί να κλείσει εναντίον σας νωρίς. Και δεν αποτιμά τη χρονική αξία που κρατά ένα δικαίωμα πριν τη λήξη, την αξία πάνω από την εγγενή αξία που φθίνει καθώς πλησιάζει η λήξη, οπότε για την αξία μιας θέσης σήμερα και όχι κατά τη λήξη το σωστό εργαλείο είναι ένα μοντέλο τιμολόγησης.

Τέλος, ο υπολογιστής αξιολογεί μία μεμονωμένη θέση σε απομόνωση, οπότε μπορεί να σας δώσει την απόδοση ενός σεναρίου που επιλέγετε αλλά όχι αν αυτό το σενάριο είναι πιθανό ή αν η συναλλαγή είναι καλή ιδέα. Είναι εκπαιδευτικό εργαλείο, όχι επενδυτική συμβουλή.

Πώς δείχνει ο υπολογιστής κέρδους options την απόδοση για long και short calls και puts;

Ο υπολογιστής κέρδους options δείχνει την απόδοση κάθε σκέλους ως το κέρδος ή τη ζημία σε σχέση με την τιμή του υποκείμενου κατά τη λήξη, και τα τέσσερα σκέλη χωρίζονται σε δύο κατοπτρικά σχήματα κινδύνου: μια long θέση ρισκάρει μόνο το premium που πληρώνει, ενώ μια short θέση εισπράττει ένα premium αλλά μπορεί να χάσει πολύ περισσότερα από όσα εισέπραξε. Αυτή η ασυμμετρία είναι το πιο σημαντικό πράγμα που πρέπει να καταλάβετε πριν πουλήσετε ένα δικαίωμα.

Ο παρακάτω πίνακας δίνει το μέγιστο κέρδος και τη μέγιστη ζημία για κάθε σκέλος, χρησιμοποιώντας τα δικά του νούμερα-παράδειγμα του υπολογιστή:

Διαβάστε τις δύο στήλες προς τα κάτω και το μοτίβο είναι ξεκάθαρο: τα long σκέλη περιορίζουν τη ζημία στο premium και αφήνουν το κέρδος ανοιχτό ή μεγάλο, ενώ τα short σκέλη περιορίζουν το κέρδος στο premium και αφήνουν τη ζημία ανοιχτή ή μεγάλη. Ένα long put με τιμή άσκησης 50 $ αγορασμένο για 2 $ σε δύο συμβόλαια, με το υποκείμενο στα 40 $, αποδίδει max(50 $ − 40 $, 0) × 100 × 2 − 400 $ = +1.600,00 $, ένα μεγάλο κέρδος που παραμένει περιορισμένο στα 9.600,00 $ επειδή το υποκείμενο μπορεί να πέσει μόνο μέχρι το μηδέν. Το να πουλήσετε αντιστρέφει τον κίνδυνο: ένα short call με τιμή άσκησης 100 $ που εισπράττει premium 3 $, με το υποκείμενο στα 110 $, κρατά ένα credit 300,00 $ αλλά δείχνει P/L 300 $ − 1.000 $ = −700,00 $, και η ζημία του είναι απεριόριστη επειδή το υποκείμενο μπορεί να ανέβει χωρίς όριο. Ένα short put με τιμή άσκησης 50 $ που εισπράττει 2 $, με το υποκείμενο στα 45 $, κρατά ένα credit 200,00 $ αλλά δείχνει P/L 200 $ − 500 $ = −300,00 $, με μέγιστη ζημία −4.800,00 $ αν το υποκείμενο πέσει στο μηδέν. Το premium είναι το περισσότερο που μπορεί ποτέ να κερδίσει ένας πωλητής, και σπάνια το περισσότερο που μπορεί να χάσει.

Η απόδοση σχεδιασμένη με αυτόν τον τρόπο είναι το σχήμα κατά τη λήξη, η σκληρή εκδοχή της θέσης. Πριν τη λήξη τα ίδια σκέλη καμπυλώνουν διαφορετικά καθώς κινούνται η χρονική αξία και τα greeks, γι' αυτό μια θέση μπορεί να δείχνει διαφορετικό νούμερο σήμερα από την απόδοση εδώ.

Ποια είναι η διαφορά ανάμεσα σε έναν υπολογισμό κέρδους options κατά τη λήξη και πριν τη λήξη;

Ένας υπολογισμός κέρδους options κατά τη λήξη διαφέρει από έναν πριν τη λήξη ως προς το τι απαρτίζει την αξία του δικαιώματος: κατά τη λήξη το δικαίωμα αξίζει μόνο την εγγενή του αξία, τη σκληρή απόδοση που υπολογίζει αυτός ο υπολογιστής, ενώ πριν τη λήξη κρατά επίσης χρονική αξία που καθορίζεται από τα greeks και τη μεταβλητότητα. Ο υπολογιστής απαντά στο πρώτο ερώτημα· ένα μοντέλο τιμολόγησης απαντά στο δεύτερο.

Η πρακτική συνέπεια είναι ότι μια θέση σχεδόν πάντα δείχνει διαφορετικό νούμερο σήμερα από την απόδοση σε αυτή τη σελίδα, επειδή η χρονική αξία διογκώνει την τιμή μέχρι τη λήξη και μετά φθίνει στο μηδέν. Γι' αυτό ένα δικαίωμα που κατέχετε μπορεί να αξίζει περισσότερο από την εγγενή του αξία μια εβδομάδα και μόνο την εγγενή του αξία την τελευταία ημέρα. Αυτός ο υπολογιστής είναι σκόπιμα περιορισμένος στο αποτέλεσμα κατά τη λήξη, το σημείο στο οποίο η χρονική αξία έχει εξαφανιστεί και η απόδοση είναι το μόνο που απομένει· η εκτίμηση της αξίας και των greeks πριν τη λήξη είναι δουλειά ενός μοντέλου τιμολόγησης, όχι ενός υπολογιστή απόδοσης.

Ποιοι υπολογιστές σχετίζονται με τον υπολογιστή κέρδους options;

Οι υπολογιστές που σχετίζονται με τον υπολογιστή κέρδους options βρίσκονται δίπλα του στην ίδια ροή εργασίας options και κέρδους, από την τιμολόγηση ενός δικαιώματος πριν τη λήξη έως τη μέτρηση της απόδοσης μόλις κλείσει μια θέση.

Οι υπολογιστές που σχετίζονται με τον υπολογιστή κέρδους options αναφέρονται παρακάτω:

• Υπολογιστής Black-Scholes: εκτιμά τη δίκαιη αξία ενός δικαιώματος και τα greeks του πριν τη λήξη, την πλευρά τιμολόγησης που αφήνει έξω αυτός ο υπολογιστής απόδοσης.
• Υπολογιστής covered call: μοντελοποιεί τη στρατηγική εισοδήματος του να κρατάτε το υποκείμενο και να πουλάτε ένα call εναντίον του, ένα συνηθισμένο πρώτο βήμα στα options.
• Υπολογιστής κέρδους μετοχών: υπολογίζει το κέρδος ή τη ζημία στις ίδιες τις υποκείμενες μετοχές, χωρίς τη μόχλευση που προσθέτει ένα δικαίωμα.
• Υπολογιστής κέρδους κρυπτονομισμάτων: εφαρμόζει τα ίδια μαθηματικά κέρδους και ζημίας σε μια θέση κρυπτονομισμάτων.
• Υπολογιστής κέρδους forex: κάνει το ίδιο για μια συναλλαγή νομίσματος, μετρημένη σε lots και pips.
• Υπολογιστής ποσοστιαίου κέρδους: εκφράζει ένα κέρδος ή ζημία ως ποσοστιαία απόδοση, χρήσιμο για τη σύγκριση του αποτελέσματος ενός δικαιώματος με το premium που ρισκαρίστηκε.

FAQ

Αυτό το εργαλείο είναι για εκπαίδευση, όχι οικονομική συμβουλή. Δείχνει κέρδος ή ζημία μόνο κατά τη λήξη και αγνοεί τις προμήθειες broker, την πρόωρη άσκηση και τη χρονική αξία που κρατά ένα δικαίωμα πριν τη λήξη. Το trading σε options εμπεριέχει υψηλό κίνδυνο απώλειας χρημάτων, συμπεριλαμβανομένου ολόκληρου του premium που πληρώνετε, και η πώληση ακάλυπτων options μπορεί να χάσει πολύ περισσότερα από το premium που εισπράττετε.