Υπολογιστής covered call

Τι είναι ένας υπολογιστής καλυμμένου call;

Ένας υπολογιστής καλυμμένου call είναι ένα εργαλείο που υπολογίζει την απόδοση ενός καλυμμένου call, μιας στρατηγικής όπου κατέχετε 100 μετοχές μιας εταιρείας για κάθε συμβόλαιο και πουλάτε ένα call option πάνω σε αυτές τις μετοχές για να εισπράξετε ένα premium. Ο υπολογιστής εκτιμά τα δύο βασικά αποτελέσματα της στρατηγικής: την απόδοσή σας αν εξασκηθεί το δικαίωμα, αν η μετοχή κλείσει στην τιμή εξάσκησης ή πάνω από αυτήν και οι μετοχές σας πουληθούν, και την απόδοσή σας αν παραμείνει αμετάβλητη, αν η μετοχή παραμείνει σταθερή και κρατήσετε τόσο τις μετοχές όσο και το premium.

Μετρά και τις δύο αποδόσεις σε σχέση με την καθαρή χρέωση (net debit) σας, την τιμή της μετοχής μείον το premium που εισπράξατε, που είναι το κεφάλαιο που πραγματικά διακινδυνεύετε ανά μετοχή. Παράλληλα με τις δύο αποδόσεις, αναφέρει το νεκρό σημείο, την προστασία από πτώση, το μέγιστο κέρδος και τη μέγιστη ζημία, καθώς και την ετησιοποιημένη εκδοχή κάθε απόδοσης, ώστε ένα μηνιαίο καλυμμένο call να μπορεί να συγκριθεί με ένα που διαρκεί διαφορετικό αριθμό ημερών. Κάθε μετοχή, τιμή εξάσκησης και premium που εισάγετε καθορίζει όλα αυτά τα νούμερα ταυτόχρονα.

Γιατί είναι σημαντικός ο υπολογιστής καλυμμένου call για το trading;

Ο υπολογιστής καλυμμένου call είναι σημαντικός για το trading επειδή μετατρέπει τη στρατηγική στα νούμερα που χρειάζεστε πριν πουλήσετε το call: την απόδοσή σας αν εξασκηθεί το δικαίωμα, την απόδοσή σας αν παραμείνει αμετάβλητη, το νεκρό σημείο και τη μέγιστη ζημία που φέρετε στις μετοχές. Το premium φαίνεται σαν δωρεάν εισόδημα από μόνο του, αλλά το αν η συναλλαγή αξίζει εξαρτάται από την τιμή εξάσκησης που επιλέγετε και το πόσο ανοδικό περιθώριο παραχωρείτε, και τίποτα από αυτά δεν είναι προφανές μόνο από το premium.

Οι traders καταφεύγουν στον υπολογιστή τη στιγμή της απόφασης, πριν πουληθεί το call και όχι μετά. Τον τρέχετε όποτε αλλάζει μια μεταβλητή: μια διαφορετική τιμή εξάσκησης ή premium στην αλυσίδα options, μια μεγαλύτερη ή μικρότερη λήξη, ή μια αλλαγή στον αριθμό των συμβολαίων. Η σύγκριση των δύο αποδόσεων και της προστασίας από πτώση πρώτα είναι ο τρόπος να δείτε την ισορροπία ανάμεσα σε εισόδημα και περιορισμένο ανοδικό περιθώριο ενώ ακόμα μπορείτε να επιλέξετε διαφορετική τιμή εξάσκησης, την ίδια πειθαρχία διαχείρισης κινδύνου που απαιτεί κάθε θέση στο online trading.

Πώς χρησιμοποιείτε τον υπολογιστή καλυμμένου call στο trading options;

Για να χρησιμοποιήσετε τον υπολογιστή καλυμμένου call, εισάγετε την τιμή της μετοχής, την τιμή εξάσκησης, το premium του call, τις ημέρες έως τη λήξη και τον αριθμό των συμβολαίων, και το εργαλείο επιστρέφει την απόδοσή σας αν εξασκηθεί το δικαίωμα, την απόδοση αν παραμείνει αμετάβλητη, το νεκρό σημείο, το μέγιστο κέρδος και τη μέγιστη ζημία.

Τα βήματα για να χρησιμοποιήσετε τον υπολογιστή καλυμμένου call αναφέρονται παρακάτω:

1. Εισάγετε την τιμή της μετοχής ανά μετοχή. Αυτή είναι η τιμή που πληρώνετε (ή ήδη κατέχετε) για την υποκείμενη μετοχή, και ορίζει την πλευρά κόστους της καθαρής χρέωσής σας.
2. Εισάγετε την τιμή εξάσκησης. Αυτή είναι η τιμή στην οποία συμφωνείτε να πουλήσετε τις μετοχές σας αν εξασκηθεί το call· μια τιμή εξάσκησης πάνω από την τιμή της μετοχής είναι εκτός χρήματος, μια τιμή εξάσκησης κάτω από αυτήν είναι εντός χρήματος.
3. Εισάγετε το premium του call ανά μετοχή. Αυτό είναι το εισόδημα που εισπράττετε για την πώληση του call, το οποίο μειώνει την καθαρή χρέωσή σας και ορίζει την προστασία σας από πτώση.
4. Ορίστε τις ημέρες έως τη λήξη. Αυτό είναι πόσο διαρκεί το call, και είναι αυτό που χρησιμοποιεί το εργαλείο για να ετησιοποιήσει κάθε απόδοση.
5. Εισάγετε τον αριθμό των συμβολαίων. Κάθε συμβόλαιο καλύπτει 100 μετοχές, οπότε αυτό κλιμακώνει το μέγιστο κέρδος και τη μέγιστη ζημία προς τα πάνω ή προς τα κάτω.

Στις Προηγμένες επιλογές, το πεδίο μερίσματα πριν τη λήξη προσθέτει τυχόν μέρισμα που αναμένετε να εισπράξετε πριν λήξει το call, το οποίο αυξάνει το εισόδημά σας και μειώνει το νεκρό σημείο σας, και ο επιλογέας νομίσματος ορίζει το σύμβολο σε κάθε νούμερο. Ο υπολογιστής εφαρμόζει τη στρατηγική που καθορίζει μεγάλο μέρος του εισοδήματος στο trading options, και κάθε αποτέλεσμα ανανεώνεται όταν πατάτε Υπολογισμός, με την καθαρή χρέωση (τιμή μετοχής μείον premium) να χρησιμοποιείται ως βάση και για τις δύο αποδόσεις.

Ποιο τύπο χρησιμοποιεί ο υπολογιστής καλυμμένου call;

Ο τύπος που χρησιμοποιεί ο υπολογιστής καλυμμένου call εκφράζει κάθε αποτέλεσμα ως κέρδος ανά μετοχή διαιρεμένο με την καθαρή χρέωση, την τιμή της μετοχής μείον το premium που εισπράχθηκε. Αν οι μετοχές αποδοθούν λόγω εξάσκησης, το κέρδος είναι η άνοδος έως την τιμή εξάσκησης συν το premium (συν τυχόν μέρισμα)· αν η μετοχή παραμείνει αμετάβλητη, το κέρδος είναι απλώς το premium (συν τυχόν μέρισμα).

Σε αυτούς τους τύπους, το S είναι η τιμή της μετοχής, το K είναι η τιμή εξάσκησης, το P είναι το premium που εισπράχθηκε ανά μετοχή και το D είναι τυχόν μέρισμα που εισπράχθηκε πριν τη λήξη· ο παρονομαστής S − P είναι η καθαρή χρέωση, η βάση κόστους σας ανά μετοχή. Κάθε απόδοση ετησιοποιείται ως απόδοση × 365 ÷ ημέρες έως τη λήξη, και η προστασία από πτώση είναι ένας ξεχωριστός λόγος, P ÷ S, το ποσοστό κατά το οποίο μπορεί να πέσει η μετοχή πριν η θέση γίνει αρνητική.

Αντικαθιστώντας με το κανονικό out-of-the-money call, [(52 $ − 50 $) + 1,50 $] ÷ 48,50 $ = 7,22% αν εξασκηθεί το δικαίωμα.

Η ετησιοποίηση είναι γραμμική: κλιμακώνει την απόδοση μιας περιόδου σε έναν χρόνο και προϋποθέτει ότι θα μπορούσατε να γράφετε το ίδιο premium κάθε περίοδο, οπότε είναι ένα νούμερο σύγκρισης, όχι μια εγγυημένη ετήσια απόδοση.

Ποιο είναι ένα παράδειγμα υπολογισμού καλυμμένου call;

Ένα παράδειγμα υπολογισμού καλυμμένου call είναι ένα μηνιαίο καλυμμένο call που αποδίδει 7,22% αν εξασκηθεί το δικαίωμα και 3,09% αν παραμείνει αμετάβλητη, όπως υπολογίζεται παρακάτω:

1. Καθαρή χρέωση = 50 $ μετοχή − 1,50 $ premium = 48,50 $, το κεφάλαιο που διακινδυνεύεται ανά μετοχή και η βάση και για τις δύο αποδόσεις.
2. Κέρδος αν εξασκηθεί το δικαίωμα = (52 $ τιμή εξάσκησης − 50 $ μετοχή) + 1,50 $ premium = 3,50 $ ανά μετοχή, οπότε η απόδοση αν εξασκηθεί το δικαίωμα = 3,50 $ ÷ 48,50 $ = 7,22%.
3. Ετησιοποιημένη αν εξασκηθεί το δικαίωμα = 7,22% × 365 ÷ 30 ημέρες = +87,80%.
4. Κέρδος αν παραμείνει αμετάβλητη = το 1,50 $ premium που κρατάτε, οπότε η απόδοση αν παραμείνει αμετάβλητη = 1,50 $ ÷ 48,50 $ = 3,09% (ετησιοποιημένη +37,63%).
5. Προστασία από πτώση = 1,50 $ ÷ 50 $ = 3,00%, και το νεκρό σημείο είναι 50 $ − 1,50 $ = 48,50 $.

Το σενάριο είναι μια μετοχή 50 $ με ένα call 52 $ που πουλήθηκε για premium 1,50 $, ένα συμβόλαιο, με διάρκεια 30 ημερών. Στις 100 μετοχές που καλύπτει το συμβόλαιο, το μέγιστο κέρδος είναι +350,00 $, το οποίο επιτυγχάνεται αν η μετοχή βρίσκεται στην τιμή εξάσκησης 52 $ ή πάνω από αυτήν κατά τη λήξη, και η μέγιστη ζημία είναι −4.850,00 $, η οποία επιτυγχάνεται μόνο αν η μετοχή πέσει μέχρι το μηδέν. Αυτά τα νούμερα, η καθαρή χρέωση, οι δύο αποδόσεις, οι ετησιοποιημένες τιμές τους, το νεκρό σημείο, η προστασία από πτώση και τα άκρα κέρδους και ζημίας, είναι ακριβώς αυτό που επιστρέφει ο υπολογιστής για αυτές τις εισόδους.

Πώς διαβάζετε το αποτέλεσμα του υπολογιστή καλυμμένου call;

Διαβάζετε το αποτέλεσμα του υπολογιστή καλυμμένου call λαμβάνοντας τις δύο αποδόσεις δίπλα δίπλα ως τον κύριο τίτλο: η απόδοση αν εξασκηθεί το δικαίωμα είναι αυτό που κερδίζετε αν η μετοχή ανέβει στην τιμή εξάσκησης ή πάνω από αυτήν και οι μετοχές σας πουληθούν, ενώ η απόδοση αν παραμείνει αμετάβλητη είναι αυτό που κερδίζετε αν η μετοχή παραμείνει σταθερή και το call λήξει άνευ αξίας. Η απόδοση εξάσκησης είναι η υψηλότερη από τις δύο σε ένα out-of-the-money call, επειδή προσθέτει την άνοδο έως την τιμή εξάσκησης πάνω στο premium.

Διαβάστε κάθε απόδοση δίπλα στα νούμερα που την πλαισιώνουν. Το νεκρό σημείο είναι ο άξονας: για το κανονικό call είναι 48,50 $, οπότε κάθε τιμή μετοχής πάνω από αυτό αφήνει τη θέση σε κέρδος και κάθε τιμή κάτω από αυτό σε ζημία. Η προστασία από πτώση, 3,00% εδώ, είναι το μερίδιο μιας πτώσης που απορροφά το premium προτού φτάσετε σε αυτό το νεκρό σημείο· τόσο η SEC όσο και η FINRA επισημαίνουν ότι το μόνο μαξιλάρι ενός καλυμμένου call είναι το premium που εισπράχθηκε, και ότι η στρατηγική περιορίζει το ανοδικό σας περιθώριο σε αντάλλαγμα γι' αυτό. Μία περίπτωση αναστρέφει την ανάγνωση: όταν το call πουλιέται εντός χρήματος (in the money), οπότε η μετοχή βρίσκεται ήδη πάνω από την τιμή εξάσκησης, το να παραμείνει «αμετάβλητη» εξακολουθεί να σημαίνει ότι οι μετοχές αποδίδονται λόγω εξάσκησης, και ο υπολογιστής αναφέρει την απόδοση αν παραμείνει αμετάβλητη ως ίση με την απόδοση αν εξασκηθεί το δικαίωμα, μια σύμβαση που χρησιμοποιείται από εκπαιδευτές options όπως η Fidelity και η BornToSell.

Τέλος, αντιμετωπίστε τα ετησιοποιημένα νούμερα ως εργαλείο σύγκρισης, όχι ως υπόσχεση. Το +87,80% στο κανονικό call είναι το 7,22% κλιμακωμένο από 30 ημέρες σε έναν χρόνο, κάτι που προϋποθέτει ότι συνεχίζετε να γράφετε το ίδιο premium κάθε μήνα, κάτι που σπάνια προσφέρει η αγορά. Το να διαβάζετε αυτή την επιφύλαξη πριν πουλήσετε το call εμποδίζει έναν εντυπωσιακό ετησιοποιημένο αριθμό να υποκαταστήσει μια απόδοση που δεν έχετε ακόμα κερδίσει.

Ποιοι είναι οι περιορισμοί του υπολογιστή καλυμμένου call;

Ο υπολογιστής καλυμμένου call έχει πραγματικούς περιορισμούς: επιστρέφει μια εκτίμηση που είναι τόσο ακριβής όσο οι είσοδοι που του δίνετε, και τιμολογεί τη στρατηγική με βάση το premium και το μέρισμα που πληκτρολογείτε, όχι με βάση μια ζωντανή αλυσίδα options. Το αποτέλεσμα είναι ένα καθαρό σύνολο αποδόσεων, όχι ένα πλήρες ημερολόγιο συναλλαγών.

Δεν αφαιρεί τις προμήθειες broker, τα τέλη εξάσκησης ή ανάθεσης, ή το spread που διασχίζετε για να ανοίξετε και να κλείσετε τη θέση, οπότε ένα πραγματικό καλυμμένο call αποδίδει λίγο λιγότερα από τα νούμερα που εμφανίζονται. Δεν μοντελοποιεί το slippage ή τους φόρους, και δεν αποτιμά τη θέση πριν τη λήξη: το premium είναι μια θεωρητική είσοδος, όχι μια ζωντανή τιμή αγοράς, οπότε για την αξία του call σήμερα αντί για το αποτέλεσμά του στη λήξη, ένα μοντέλο τιμολόγησης είναι το κατάλληλο εργαλείο. Οι ετησιοποιημένες αποδόσεις είναι γραμμικές και θεωρητικές, όχι εγγυημένη απόδοση, και η ίδια η στρατηγική φέρει περιορισμένο ανοδικό περιθώριο: μόλις η μετοχή περάσει την τιμή εξάσκησης δεν κερδίζετε πλέον στις μετοχές, μια δομική ανταλλαγή που καμία είσοδος δεν μπορεί να αφαιρέσει. Για τη γενική απόδοση του call από μόνο του θα χρησιμοποιούσατε έναν υπολογιστή κέρδους options, και για το από πού προέρχεται η τιμή του premium ένα μοντέλο Black-Scholes, και τα δύο συνδεδεμένα παρακάτω.

Ο υπολογιστής επίσης αξιολογεί ένα καλυμμένο call μεμονωμένα, οπότε μπορεί να σας πει τις αποδόσεις μιας τιμής εξάσκησης και λήξης που επιλέγετε, αλλά όχι αν αυτή η επιλογή ταιριάζει με την άποψή σας για τη μετοχή. Είναι ένα εκπαιδευτικό εργαλείο, όχι επενδυτική συμβουλή.

Πώς συγκρίνει ο υπολογιστής καλυμμένου call τα καλυμμένα call εντός χρήματος (in the money) και εκτός χρήματος (out of the money);

Ο υπολογιστής καλυμμένου call συγκρίνει τα εντός χρήματος και εκτός χρήματος καλυμμένα call δείχνοντας πώς η τιμή εξάσκησης που πουλάτε μετατοπίζει την ισορροπία ανάμεσα στην προστασία από πτώση και το ανοδικό περιθώριο: μια χαμηλότερη, εντός χρήματος τιμή εξάσκησης εισπράττει περισσότερο premium και προστατεύει περισσότερο, αλλά περιορίζει το κέρδος σας νωρίτερα, ενώ μια υψηλότερη, εκτός χρήματος τιμή εξάσκησης διατηρεί περισσότερο ανοδικό περιθώριο αλλά προσφέρει λιγότερη προστασία. Αυτή η επιλογή τιμής εξάσκησης, όχι το premium μεμονωμένα, είναι αυτό που διαμορφώνει τον κίνδυνο ενός καλυμμένου call.

Ο παρακάτω πίνακας τρέχει την ίδια μετοχή 50 $ για 30 ημέρες σε ένα συμβόλαιο, αλλάζοντας μόνο την τιμή εξάσκησης, χρησιμοποιώντας τα ίδια νούμερα του υπολογιστή:

Διαβάζοντας τις δύο γραμμές, η ισορροπία είναι σαφής. Το εντός χρήματος call εισπράττει premium 3,50 $ και δίνει 7,00% προστασία από πτώση, πάνω από διπλάσιο μαξιλάρι, αλλά επειδή η μετοχή βρίσκεται ήδη πάνω από την τιμή εξάσκησης 48 $, η απόδοση των μετοχών λόγω εξάσκησης είναι το βασικό σενάριο και η απόδοσή του αν παραμείνει αμετάβλητη ισούται με την απόδοσή του αν εξασκηθεί το δικαίωμα· το μέγιστο κέρδος του περιορίζεται σε μόλις +150,00 $. Το εκτός χρήματος call εισπράττει μόνο 1,50 $ και προστατεύει κατά 3,00%, όμως αφήνει περιθώριο για να ανέβει η μετοχή έως την τιμή εξάσκησης 52 $, ανεβάζοντας το μέγιστο κέρδος στα +350,00 $ και την απόδοση αν εξασκηθεί το δικαίωμα στο 7,22%. Ο πολλαπλασιαστής συμβολαίου των 100 μετοχών, όπως ορίζεται από χρηματιστήρια όπως το Cboe, είναι αυτό που μετατρέπει αυτές τις διαφορές ανά μετοχή στα δολαριακά νούμερα που εμφανίζονται. Βαθύτερα εντός χρήματος σημαίνει περισσότερο εισόδημα και προστασία αλλά λιγότερο περιθώριο κέρδους· περισσότερο εκτός χρήματος σημαίνει περισσότερο ανοδικό περιθώριο αλλά λεπτότερο μαξιλάρι.

Πώς επηρεάζουν τα μερίσματα και η πρόωρη ανάθεση έναν υπολογισμό καλυμμένου call;

Τα μερίσματα και η πρόωρη ανάθεση επηρεάζουν έναν υπολογισμό καλυμμένου call με δύο τρόπους. Πρώτον, ένα μέρισμα που εισπράττετε πριν λήξει το call προστίθεται στο εισόδημά σας και μειώνει το νεκρό σημείο σας: στην κανονική μετοχή 50 $ με premium 1,50 $, ένα μέρισμα 0,50 $ μετακινεί το νεκρό σημείο από 48,50 $ στα 48,00 $ και ανεβάζει το κέρδος αν παραμείνει αμετάβλητη στα 2,00 $ ανά μετοχή, μια απόδοση 4,12% αντί για 3,09%. Ο υπολογιστής ενσωματώνει κάθε μέρισμα που εισάγετε τόσο στις αποδόσεις όσο και στο νεκρό σημείο.

Δεύτερον, η είσπραξη αυτού του μερίσματος εισάγει τον κίνδυνο πρόωρης ανάθεσης που είναι ιδιαίτερος στα καλυμμένα call. Τα options αμερικανικού τύπου μπορούν να εξασκηθούν οποιαδήποτε εργάσιμη ημέρα πριν τη λήξη, και η Options Clearing Corporation, η οποία διακανονίζει κάθε συναλλαγή εισηγμένων options στις ΗΠΑ, επιτρέπει την πρόωρη ανάθεση. Ο κίνδυνος κορυφώνεται γύρω από την ημερομηνία αποκοπής: όταν η εναπομένουσα χρονική αξία ενός εντός χρήματος call είναι μικρότερη από τα μερίσματα που πρόκειται να πληρωθούν, ο κάτοχος του call μπορεί να εξασκήσει νωρίς για να εισπράξει το μέρισμα, και οι μετοχές σας αποδίδονται πριν το σχεδιάζατε. Ο υπολογιστής δείχνει το αποτέλεσμα στη λήξη, οπότε αντιμετωπίστε ένα εντός χρήματος call που κρατάτε κατά τη διάρκεια ενός μερίσματος ως κάτι που φέρει αυτόν τον επιπλέον κίνδυνο χρονισμού πέρα από τα νούμερα στη σελίδα.

Ποιοι υπολογιστές σχετίζονται με τον υπολογιστή καλυμμένου call;

Οι υπολογιστές που σχετίζονται με τον υπολογιστή καλυμμένου call βρίσκονται δίπλα του στην ίδια ροή εργασίας options και εισοδήματος, από την τιμολόγηση του call που πουλάτε έως τη μέτρηση της απόδοσης στις μετοχές και τα μερίσματα από κάτω.

Οι υπολογιστές που σχετίζονται με τον υπολογιστή καλυμμένου call αναφέρονται παρακάτω:

• Υπολογιστής κέρδους options: υπολογίζει το γενικό κέρδος ή ζημία στη λήξη ενός μεμονωμένου call ή put, την απόδοση πάνω στην οποία χτίζεται το καλυμμένο call προσθέτοντας τη long θέση στη μετοχή.
• Υπολογιστής Black-Scholes: εκτιμά τη δίκαιη αξία ενός option και τα greeks, την πλευρά τιμολόγησης που δείχνει από πού προέρχεται το premium που εισπράττετε εδώ.
• Υπολογιστής μερίσματος: προβάλλει το εισόδημα από μερίσματα, χρήσιμο για να ζυγίσετε το εισόδημα από μερίσματα έναντι του εισοδήματος από premium που παράγει ένα καλυμμένο call.
• Υπολογιστής κέρδους μετοχής: υπολογίζει το κέρδος ή τη ζημία στις ίδιες τις υποκείμενες μετοχές, τη θέση που κατέχετε πριν γράψετε το call πάνω της.

FAQ

Αυτό το εργαλείο είναι εκπαιδευτικό, όχι οικονομική συμβουλή. Δίνει μια εκτίμηση από τις εισόδους που εισάγετε και εξαιρεί προμήθειες, φόρους, slippage και την αξία του option πριν τη λήξη, και τα ετησιοποιημένα νούμερα είναι θεωρητικά, όχι εγγυημένη απόδοση. Το trading σε options φέρει υψηλό κίνδυνο απώλειας χρημάτων, και ένα καλυμμένο call περιορίζει το ανοδικό σας περιθώριο ενώ σας προστατεύει μόνο κατά το premium που εισπράττετε.